「经济」三大股指大幅高开，光伏板块上演涨停潮！机构集体看多：A股有望再

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北京时间10月9日9时30分，上证综指开盘上涨44.56点，涨幅1.38%，收于3262.61点；深成指开盘上涨253.91点，涨幅1.97%，收于13161.36点；创业板指数开盘上涨57.83点，涨幅2.25%，至2632.59点；沪深300开盘上涨76.21点，涨幅1.66%，收于4663.61点。

光伏板块走强，120家上涨、1平1跌，青岛中成、佳威信能、阳光电力分别上涨19.99%、14.94%、13.64%。

站在目前的时间，第四季度该如何投资？

很多基金经理给出的答案是，低估值板块可以在第四季度配置，【/s2/】但长期还是要关注科技、医药、消费三大主轨。

曾宇认为，低预期低估值、行业趋势清晰、竞争格局较好的龙头企业将是更合适的选择，而高预期高增长率行业和个股应继续警惕加速尾盘追底风险。

施罗德投资管理(上海)有限公司多资产基金经理周云承认，目前a股的静态市盈率一直偏高，但考虑到未来企业利润将逐步提高，a股的动态市盈率仍处于中性偏上。与一些受益于流动性的行业相比，第四季度估值较低的行业预计将获得更好的回报。“因此，我对a股的配置将相对平衡，不会过于集中在更受欢迎的行业。”

据吴空投资研究副总裁蒋文婧介绍，非金融类上市公司的整体业绩将在第三、四季度实现趋势修复，但上市公司空的长期增长和业绩增长的持续性应该是当前个股选择的评价因素。所以，选择

中信证券:从选举期看中期，谨慎看好风险资产

未来可能引发美股宏观层面调整的风险有:短期(3个月)是大选规模和时机的不确定性+财政政策；中期(6个月)是疫苗研发进度可能影响经济恢复力度和政策边际变化的时间；美联储的长期(1-2年)货币政策收紧风险。

展望选举期后的中期，我们仍对风险资产持谨慎乐观态度。未来美国新一轮财政刺激最终会落地，推动疫苗市场的概率会随着时间的推移而提高。发达经济体第四季度整体复苏会因疫情反弹而放缓，但不会改变同比上升趋势。流动性方面，欧美央行仍在足额供应流动性。由于短期选举和英国退出欧盟等不确定性，美元指数波动剧烈，但它并没有改变中期疲软的局面。支撑股市估值的流动性逻辑并没有被破坏。只有经济走出第四季度的多重不确定性，这种风格才会更有利于周期性行业。在经济复苏的趋势下，长期利率的上升趋势会给成长型板块估值高的股票带来压力。但经过短期调整，优质成长股还是有潜力的。

【/s2/】海通证券:第四季度股市上涨概率大，跟随水平

长假期间，海外股市整体上涨，外部担忧消退。中国基本面更强+人民币升值，外资有望继续流入。内部因素决定市场中长期走势，资本和基本面两个轮子带动的牛市上涨趋势不变。过去两个半月的横向冲击与2006年5月至8月的类似。在市场结构的阶段性再平衡中，科技是转型升级的主线，短期经济复苏带动金融地产的修复，其中券商是最好的。

第四季度股市上涨概率大。今年7月以来，市场进入了一个动荡的盘整市场，本质上是由于经济复苏乏力下的货币政策微调，市场担心未来基本面是否会继续复苏，货币政策何时真正收紧。目前的市场波动和相应的宏观背景与2006年5-8月非常相似。目前市场处于牛市，资金和基本面驱动。在通货膨胀明显上升之前，宏观流动性不会明显收紧。从根本上说，由于库存周期和政策驱动因素，海通证券预计第三季度/第四季度单季度净利润增长率预计分别达到13%和20%，全年预计同比达到0-5%。所以总体来说，在两个驱动因素不变的情况下，牛市3波的上涨趋势并没有改变，是上阶梯的。

国泰君安证券:维持3100-3500震荡格局，偏好科技和可选消费

维持3100-3500的震荡格局:再次逼近下缘，落下时主动亮剑。两个节日期间，假日经济有目共睹，但对全球风险波动的影响还是很大的。当前市场的预期状态，一方面是担心全球范围内的流动性拐点，会比预期加速经济(利润)修复；另一方面，我担心美国大选等事件带来的风险偏好的影响。国泰君安证券认为，风险事件导致的下跌往往是一个很好的买入机会。利润上升的趋势已经基本确立，核心在于住宅板块和企业板块的恢复事业。

综上所述，收益的上升趋势支撑着波动率的上升趋势。如果该指数在期间受到外部不确定性的影响，【/s2/】应珍惜波动期间的每一次回调机会，将金秋安排在10月。

首选技术和可选消费。(1)随着中美关系稳定，风险偏好上升，利润释放，技术有望走出独立市场；(2)边际修复消费倾向+扭转利率预期上升+风险偏好上升启发我们抓住选择性消费的机会。推荐的细分市场:新能源和新能源汽车/消费电子产品(苹果连锁店)/酒店/家具/航空空.

中泰证券:情绪调适即将结束，红色十月值得期待

国庆期间，外部市场整体保持反弹态势，市场短期关注焦点是大选和刺激法案谈判。总的来说，我们不应该过于依赖民意调查结果来下注。刺激法案谈判的变化可能会导致更多的日内波动，核心驱动力仍取决于美联储宽松的货币政策和美国经济复苏的力度。最新非农就业数据显示，零售业、制造业、建筑业就业水平基本恢复到疫情前水平，经济复苏仍在进行中，美联储将长期利率保持在低水平的态度没有改变。两者都体现在最近美国股市的变化上，周期性行业表现强劲。建议增加海外资产通胀品种配置。另一方面，市场对疫情的恐慌情绪也明显减弱，周度顶偏后美股rsi的技术修正基本达到了前几轮技术调整的水平。

总体来看，【/s2/】外部因素导致的市场下跌可能即将结束，融资交易占比表明市场情绪已经处于2019年第四季度的底部区域。统计规律也表明，a股在节后上涨的概率更大，保持了波动性的判断。特别是很多股票缩水到了极点，第三季报的表现叠加。建议积极关注相关超卖反弹机会，但指数市场仍需要新的破发力量。

配置思路上，10月是第三季度报告的窗口期，但今年受疫情影响，行业间表现可能相对容易，表现好、景气度高的方向相对明显，主要集中在受益于疫情的行业(医疗、食品、远程办公等)。)并符合政策热点导向(新基础设施、新能源、军工等。)。实际情况是，这几个领域的大部分股票今年已经有了表现，后续可能会面临弹性不足的问题。三季报以上需要选股。灵活性方面，建议关注今年表现平平但近期有回升趋势的股票，比如福利假期消费回升和福利内循环大方向的相关标的。整体来看，在行业格局的长期上行趋势中，我们继续看好硬技术和新消费领域，其中近期调整幅度较大的优质成长股应积极关注。

工业证券:a股有望卷土重来！龙牛巩固和珍惜权益时代

欧洲第二次疫情正在发酵，市场担忧全球经济复苏进程，美国大选最后冲刺期，中美(贸易、科技、金融、地理)多重博弈交织期，美股大幅波动期。海外多重不确定性是a股人气偏弱、成交量偏低的重要组成部分。但国内经济持续走强，改革开放进一步加快，正能量持续积累。

短期来看，大盘横盘波动，斜率降低，时间延长。外部因素逐渐消退，内部能量积累后，a股有望东山再起。中长期来看，a股和中国资产的利好趋势没有改变，布局有所波动，牛的成长有所巩固，中心有所上升，趋势没有改变，权益时代有所珍惜。

行业配置:把握补货和经济复苏主线，选择科技增长，把握芯片合理布局方向，如光伏、军工、“十四五”受益方向。

郭盛证券:继续看好机构牛和结构牛

短期来看，随着美国大选临近，不确定因素依然存在，市场可能会波动调整，但对于a股而言，市场不存在系统性风险。在后续，我们会继续看好机构牛和结构牛。建议保持长远思路和战略决心，利用调整机会配置优质资产。目前，我们正处于从散户直接持股向间接持股转变的趋势过程中，居民资金通过公募基金、保险等产品间接增加股权资产，机构增量资金不断进入市场。随后，在宏观流动性不会出现系统性收紧、机构增量继续入市、股市流动性充裕的情况下，目前的市场逻辑并没有改变。

从结构上看，技术和消费将是市场的长期主线，建议关注科技创新板块的投资机会；另外，从繁荣的角度来看，建议关注新能源汽车、光伏、消费电子、汽车等行业。

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(国家商报综合来源:公共新闻、券商中国、上海证券报)

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