「经济」半导体IP全球第七！Arm将被收购，芯原重要性凸显 戴伟民的小目标：先

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■上市公司 : 鑫源股份-u(688521，sh)

■市值:499.8亿元(截止9月22日)

■核心竞争力:多类别半导体知识产权储备和世界级技术团队

■机构眼中的公司:“独立芯片知识产权独角兽”，“全球领先的知识产权许可+芯片定制服务提供商”

鑫源公司董事长戴为民，发型简约，白衬衫干净，有一种老教授的风格。戴为民在2001年创建新源时是加州大学圣克鲁斯分校的计算机工程终身教授。

半导体是一个技术高度密集的行业，学者的掌舵对于鑫源来说无疑是非常重要的。

2020年8月18日，专注于半导体知识产权许可和芯片定制的鑫源股份在科技创新板上市交易。在国内半导体产业链中，SMIC在知识产权许可领域的地位往往与SMIC在先进工艺铸造领域的地位相提并论。2019年，鑫源股份在全球半导体知识产权公司中排名第七。然而，排名第一的是英伟达将大举收购的英国公司arm。

有分析师指出，arm被NVIDIA收购后，其生态独立性将受到影响。从国内替代来看，新源股份的重要性日益凸显。

“要赶上手臂很难。我们的第一个目标是赶上第五和第六想象力和ceva。”近日，戴为民在接受《国家商报》记者专访时说。他曾经说过，创业的原因，某种程度上是“认可张汝京(SMIC的创始人)，看到中国半导体发展的希望”。

学者在海里创业

SMIC成为最大的供应商

戴为民1956年出生于上海。1988年在加州大学圣克鲁斯分校担任计算机工程助理教授，后来担任副教授、教授。2001年，戴为民创立新源股份。

“当时，蒋尚洲(SMIC第一任董事长)去硅谷宣传、交流。作为一名外部专家，我受邀讨论SMIC是否应该这样做，以及如何规划。我就是在这种背景下接触到SMIC的。”戴为民说。创业的原因很大程度上是基于对SMIC和张汝京的认可。

“实际上，在20世纪80年代和90年代，中国大陆制造了许多晶圆厂，但都不太成功。然而，SMIC这次不同，因为张汝京是在他去世前成立的，他有丰富的建厂经验。我也认识他(张汝京)，所以我觉得这次不一样，有可能成功。”

【/s2/】鑫源股份高管团队庆祝公司上市

图片来源:图片由受访者提供

鲜为人知的是，SMIC的第一个标准细胞库是由SMIC制造的。在戴为民的领导下，鑫源股份有限公司依托30人的团队，开发了国内第一套180 nm标准细胞库，帮助SMIC等晶圆厂成功开展代工业务。

戴伟人用房屋和砖块做类比。筹码就像房子。想造芯片，必须要有标准的细胞库，也就是造房子用的砖。“当时，由于美国的封锁，SMIC无法获得标准细胞库。我们(鑫源股份)做成后，出口禁令后来取消了。”说到这，戴为民的骄傲溢于言表。

在半导体产业链中，ip是集成电路设计的重要环节

图片来源:鑫源股份招股说明书截图

此后，鑫源与SMIC一直保持着良好的合作关系。2017年、2018年和2019年，SMIC是SMIC最大的供应商，从SMIC采购的晶圆分别占当期采购总量的47.90%、55.44%和31.63%。

【/s2/】绘图:梁潇的绘图工具:镝图

尽管与SMIC的合作更多，但戴为民强调，SMIC是一家中立的设计服务公司。【/s2/】一般来说，半导体设计服务公司都会绑定一个晶圆厂。比如同行(一站式芯片定制服务)致远和创意电子的最大股东分别是UMC和TSMC。目前致远主要支持UMC和三星晶圆厂，而TSMC是创意电子唯一支持的晶圆厂。

相比之下，鑫源股份支持的晶圆厂很多。“我们一开始并没有考虑与SMIC绑定，这是一种模式。客户的需求是多样的，可能需要TSMC(大规模生产)，也可能需要三星或格罗方德。”戴为民说。

半导体ip排名第七

第一个目标超越想象和ceva

鑫源股份的主营业务分为一站式芯片定制服务和半导体ip授权服务两部分。2019年，公司一站式芯片定制服务部收入9.02亿元，占比67.31%；半导体知识产权授权业务收入4.38亿元，占比32.68%。

鑫源股份主要业务内容示意图

图片来源:鑫源股份招股说明书截图

一站式芯片定制服务为客户提供基于平台的芯片定制解决方案，可受托完成从芯片设计到晶圆制造、封装和测试的全部或部分服务环节，充分利用半导体ip资源和R&D能力，满足不同客户的芯片定制需求，帮助客户降低设计风险，缩短设计周期。因此，一站式芯片定制服务可以分为两个主要环节，即芯片设计业务和芯片量产业务。

除了在一站式芯片定制业务中使用独立的半导体知识产权，公司还为客户提供独立的半导体知识产权许可服务，如处理器知识产权、数模混合知识产权和射频知识产权。半导体ip授权服务主要是将ic设计中使用的经过验证的、可重用的、特定的功能模块(即半导体ip)授权给客户，并提供相应的支持软件。

【/s2/】制图:梁小帅灵前制图工具:镝图【/s2/】

虽然半导体知识产权许可服务的收入贡献相对较小，但它是毛利的主要部分。2019年，鑫源股份一站式芯片定制服务实现毛利1.23亿元，毛利率仅为13.66%；半导体知识产权许可服务毛利4.15亿元，毛利率高达94.78%。由此可见，半导体知识产权许可服务是鑫源的“核心业务”。

目前，半导体知识产权市场主要由arm、鑫思科技和肯腾电子控制，2019年它们的市场份额分别为40.8%、18.2%和5.9%。2019年新源股份市场份额为1.8%，全球第七。

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在戴为民看来，短时间内追到arm是不现实的，所以必须先追到想象力和ceva排名第五第六。“Core Source的ip种类很多，发展潜力很大。Ceva和imagine的ip类型比较少，但是体积比核心大。很难追到前三。第一个目标就是追到这两个。”

戴为民说:“想象的gpu(授权ip)不错。过去苹果的gpu用的是它的ip，后来卖给了中国资本。”据了解，中国私募基金凯桥在2017年9月斥资5.5亿英镑收购想象力。“但英国管理层认为他们是英国公司。我会在中国换一段时间首席执行官，在英国换一段时间首席执行官，”戴为民补充道。“不稳定的管理肯定会影响公司的发展。”

作为一家在中国成立并登陆科技创新板的公司，鑫源是一家可以自主控制的国内ip。数据显示，目前鑫源有五种处理器ip: gpu、npu、vpu、dsp、isp。在ip类上，戴为民强调的是npu (ai芯片)。“除了像arm这样的cpu的ip，其他的ip核基本上都有。Npu潜力很大，比如寒武纪npu。我们有五种主要类型的ip，npu只是其中之一。”

在2020年世界人工智能大会上，戴为民曾说:“鑫源不是ai公司，但ai ip有30多个牌照，有50多个落地，这在世界上是罕见的。最近，我们在ai芯片排名中也名列前茅。尤其是恩智浦和博通使用了我们的人工智能芯片。”

根据compass intelligence的数据，在2018年全球人工智能芯片企业排名中，鑫源股份排名第21位，在中国大陆上市公司中排名第三，仅次于华为海思和锐信威。

关于鑫源股份未来的发展战略，戴为民表示:“公司将继续保持对半导体知识产权研发的投资，并借此机会投资或收购，扩大核心半导体知识产权储备；同时，公司将继续在基于先进技术的芯片定制平台(包括基础和应用软件平台)上升级系统，使公司成为具有第一梯队芯片设计能力的芯片设计技术研发、授权和服务平台。”

前三年连续亏损

军备采购凸显核心来源的重要性

“Core是一家依靠独立半导体知识产权为客户提供基于平台、全方位、一站式芯片定制服务和半导体知识产权许可服务的企业。”鑫源股份写在招股说明书里。但也有投资者质疑，新源股份的很多IPs是从外部收购的，不是完全意义上的自主创新。

关于以上问题，戴为民笑着说:“新源收购的公司合并后，发展还是很不错的。人基本还在，很多IPs经过十年的发展已经发展的很好了。不像一些芯片公司，并购后被并购的公司都跑了，知识产权用的不多。”

此外，鑫源股份多年亏损也引起投资者争议。2017年至2019年，公司实现净利润-1.28亿元，-6779.92万元，-4117.04万元。本公司预计，2020年上半年归属于母公司股东的净利润为8000万元至8300万元，与去年同期相比，实现扭亏为盈。

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“鑫源目前正处于R&D积累基本完善、产品日趋成熟的阶段，业务收入的规模效应还没有得到充分体现。但从利润表结构来看，公司盈利能力逐渐提高。报告期内，公司主营业务收入总体呈上升趋势，收入结构不断优化。随着公司业务规模的扩大和业务质量的提高，公司主营业务的毛利也逐年增加。”戴为民回答了持续亏损的问题。

他具体解释说，鑫源股份的商业模式具有“运营杠杆”的能力。在提供一站式芯片定制服务的过程中，可以受客户委托进行前期的芯片设计，并获得相应的收益来弥补芯片设计成本。后期可以根据客户订单数量完成量产阶段的生产管理工作，向客户交付符合其要求的晶圆或合格芯片。不直接面向产品终端市场，不需要承担芯片产品终端市场的销售风险和相应费用。

随着R&D技术的进一步成熟和产品竞争力的提高，收入规模的增长率将高于相对稳定的跨期费用增长率，芯片设计业务、知识产权许可费和版税的毛利增长可以覆盖大部分跨期费用。《每个人采访董事长》专栏记者注意到，2017年至2019年，R&D费用占新源股份期间费用的65%以上。

“因此，预计到2021年，鑫源的一站式芯片定制业务和半导体知识产权许可业务的毛利可以覆盖期间费用，从而实现盈利。”戴为民说。

最近，英伟达宣布将斥资高达400亿美元收购arm，这可能会改变半导体行业的竞争格局。信达证券电子行业首席分析师方静认为，【/S2/】ARM被英伟达收购后，其生态独立性将受到冲击。从国内替代来看，Core袁已经形成了“gpu+cpu”的组合，其重要性日益凸显。

对于未来，戴为民看好小芯片小芯片的发展。他认为工艺进步可以降低单位制造成本(性能芯片)，但设计和压铸成本更高。小芯片可以解决设计成本高的问题。

不同模块的小芯片通过高级封装“拼凑”在一起。很多模块不需要最先进的工艺技术，可以选择成熟的设计，从而降低设计成本。此外，这种模式也方便了鑫源的一站式片上定制服务。"定制就是只定制一个(模块)块，其他的使用通用模块."戴为民说。

但是小芯片的门槛比较高。方静在研究报告中说:“小芯片对半导体ip供应商提出了更高的要求，要求他们不仅要有先进的工艺设计能力，还要有已经形成平台运营的多类别ip布局。目前，鑫源是少数几家能够满足小芯片发展需求的厂商之一。”

如今摩尔定律逐渐失效已经成为业界共识。硅谷企业家史蒂夫·布兰克(steve blank)认为，半导体行业的焦点不应该是如何制造更快的芯片，而是如何创造性地利用芯片上已经存在的100亿个晶体管。

半导体ip是集成电路设计中预先设计和验证的功能模块，是集成电路设计的核心产业要素和竞争力体现。如何提高芯片上100亿个晶体管的性能？Core还是会上下搜索。

记者笔记| 寻找独立半导体知识产权的途径[/S2/]

谦谦君子，说话轻声细语，慢条斯理，平易近人，是作者对戴为民的直观感受。他在半导体领域相当资深，早在20年前就和胡正明教授一起创办了一家公司。21世纪初，戴为民带领SMIC为SMIC提供标准单元库，为SMIC初期的顺利投产做出了贡献。

戴为民和鑫源在独立半导体的知识产权领域进行了近20年的探索。通过自主研发和收购，鑫源已逐步成长为全球第七大知识产权制造商。

在采访中，作者深刻感受到了半导体知识产权在芯片开发中的重要性。没有ip，芯片的发展将成为无源之水，无根之树。随着国内半导体产业的蓬勃发展，自主半导体知识产权显得十分珍贵。核心原创股份是中国第一家半导体知识产权制造商。目前新源股份和arm的差距还是很大的，戴为民也很现实地以赶超世界第五第六为目标。

未来随着摩尔定律的逐渐失效，小芯片(小芯片)高级封装的趋势将会兴起。新源股份掌握多类知识产权，或许可以利用多类知识产权在小芯片领域发展壮大。

记者朱

编辑:梁潇

视野:帅领西

排版:梁潇·马援