「经济」半小时中国首富，农夫山泉钟晱晱是如何“炼”成的？

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9月8日，国内饮用水巨头农夫山泉正式在港股启航。开盘后，农夫山泉股价飙升85.35%，达到39.85港元，总市值超过4400亿港元。但是，涨幅明显被调回来了。当日其股价收于33.10港元，涨幅53.95%，市值3703.30亿港元。

于是，首富的热门话题告一段落，农夫山泉真正的控权人兼董事长钟睒睒成为中国首富也不过半个小时。

被誉为“水中茅台，摇钱树”的农夫山泉自IPO以来，得到了社会各界的热烈响应。公募部分超额认购1.147倍，冻结资金6709亿港元，成为港股史上冻结资金之王。

相比资本的热情和媒体的热情，农夫山泉还是坚持低调。没有上市钟，没有线上庆典，甚至连自己的官网、微信官方账号、微博、颤音都没有相关信息。

据接近农夫山泉的消息人士透露，创始人钟睒睒没有敲响丧钟的计划，整个公司也没有安排任何庆祝活动。早在今年4月，农夫山泉的兄弟公司万泰生物就在a股上市了。那一次，钟睒睒似乎也没有按铃。时隔四月，农夫山泉登陆香港交易所。该公司内部人士表示，钟睒睒和他的员工仍在忙于工作，这与其他日子几乎没有什么不同。

然而，在当天的公司视频号中，钟睒睒出现并发表了讲话，整个视频持续了不到一分钟。这是他多年来罕见的公开露面之一。

突出显示并轻描淡写

从外界来看，自1996年成立以来，钟睒睒本人和农夫山泉企业一直保持着“独狼”的形象。“真正做生意的人不会出现太多。”钟睒睒曾直言不讳地表示，他很少公开演讲，也很少接受独家采访。

和对方基本没有交集(农夫山泉)。记者在杭州商界采访了很多人，得到了类似的回复。“无论是行业聚会，还是政府组织的活动，很少看到农夫山泉的人参与。”一位长期在杭州消费企业工作的人士表示，“不过，农夫山泉的产品永远不会缺席，农夫山泉的产品在g20、世界互联网大会等大型活动中都能看到显著位置”。

高调品牌，低调创业者。这似乎是钟睒睒对外界最深刻的印象，也是他给《农夫山泉》贴的标签。【/s2/】自1993年阳升堂股份有限公司(以下简称阳升堂)成立以来，这个被传言做过泥水匠、种过蘑菇、做过记者的行业“老大哥”在公众面前一直保持着非常低调的姿态。

简历显示，钟1954年12月出生于杭州一个知识分子家庭。后来因为家庭问题，小学五年级被迫辍学。据说他当过瓦工、瓦工和木匠。

学习过早中断，以至于钟睒睒连基本的代数知识都掌握不了。他每考两次高考就离招生线20分。1977年，钟睒睒被电大中文系(现浙江广播电视大学)录取。

之后，他在文联和江南工作，最后加入了钟睒睒待了五年的《浙江日报》。它还自称有“浙江日报情结”。

1988年，钟睒睒告别《浙江日报》，乘海南发展热下海。

在海南，钟睒睒首先选择种植蘑菇，但失败了。1991年，钟睒睒成为娃哈哈口服液在广西和海南的总代理。但由于“交叉销售”行为，他以高价从海南低价向广东湛江销售娃哈哈口服液，失去总代理资格。

【/S2/】1993年，钟睒睒创办海南养生堂药业有限公司，推出养生堂归鳖丸等品牌。1996年，钟睒睒创办了浙江千岛湖杨胜堂饮用水有限公司

"农夫山泉虽然低调，但还是有很多让人印象深刻的瞬间."杭州消费企业上述员工称，第一次是纯净水纠纷。1998年以前，纯净水有两个民族品牌:娃哈哈和乐百氏，构成了纯净水市场的两大寡头。但由于渠道等方面的不利竞争，2000年农夫山泉“纯净水事件”几乎得罪了饮用水行业的所有企业，随后公司宣布完全停止生产纯净水，转而生产天然水产品。

另一方面是和京华时报关于水质的纠纷。2013年4月10日至5月7日27天，《京华时报》用67页76篇报道质疑农夫山泉水质“不如自来水”，不符合国家标准。同年5月6日，农夫山泉召开新闻发布会，钟睒睒亲自回应了《京华时报》关于农夫山泉水质标准的报道。“不得不说，钟睒睒有浙江诸暨人的倔强性格。可以说，这两个‘亮点’时刻给企业带来了相当大的困难，但同时也给企业的发展带来了很多曝光。”

农夫山泉副总经理周立表示，在选择天然水源而不是纯净水的头十年，公司确实承担了远高于行业平均水平的储运成本。最后通过精细化、品牌化运营，降低管理成本，运费逐渐平衡。

今天，农夫山泉已经布局了中国十大天然水源，形成了中国独特的水源布局。“大自然的搬运工”的口号也成为农夫山泉最突出的标签之一。

他崇拜的企业家是任和宗

随着其连续两家公司上市，幕后大老板钟睒睒身上的“独狼和低调”等标签似乎很难隐藏他的光芒。

绍兴人对诸暨人的性格有一个戏谑的称呼，叫“诸暨木托”，意思是诸暨人淳朴、豁达、肯干的气质。在之前的报道中，钟睒睒的形象也展现了“诸暨木托”的诸多方面。

我不喜欢穿正式的衣服，在非特殊的正式场合，我通常穿休闲服装，配毛衣和衬衫。钟睒睒自称是一个独来独往的人，他不在乎同龄人在做什么或在想什么。

从饮料瓶到产品技术，再到广告语言，他都给自己留出了思考和学习的时间。【/s2/】传闻他亲自参与了“农夫山泉有点甜”、“我们不产水，我们是大自然的搬运工”、“先摇后喝”等知名口号的创作。

他很少接受采访，并公开表示他最崇拜的中国企业家是任和宗。

另一方面，他性格火爆。有报道说他是餐饮圈最麻烦的老板之一。如果你之前对下属有记忆的话，过多的向老板汇报会被骂。一位来自杭州商界的人士也表示，钟睒睒被称为“独狼”，是因为“他的嘴不宽容，得罪了很多人”。

然而，不管外界对钟睒睒的态度如何，经过20多年的战斗，2020年无疑将是他资本丰收的一年。其万泰生物和农夫山泉的持续上市使他的财富迅速扩张。以农夫山泉9月8日收盘价33.10港元计算，公司总市值达到3703.3亿港元。钟睒睒持有公司84.4%的股份，相应市值为3125.59亿港元，折合403.2亿美元

此外，钟睒睒持有万泰生物74.23%的股权(603，392英镑)。根据9月8日的收盘价，钟睒睒持有的万泰生物市值为632.49亿元，折合92.55亿美元。

七星宝信息显示，钟睒睒实际上拥有巨大的健康产业领域。其100%控股的核心资本主体是阳升堂股份有限公司(以下简称阳升堂)，成立于1993年，拥有数百家公司，涵盖食品饮料、生物疫苗、保健品、化妆品等领域。

除了农夫山泉，还有东方树叶、茶叶π等知名的多品牌软饮料行业，以“清嘴”、“牛肉棒妈妈”系列产品为代表的食品行业，杨胜堂桦树汁系列的化妆品行业。

此外，作为家族企业，农夫山泉的上市也为钟睒睒的整个家庭带来了巨大的财富增长。根据招股说明书，、陆、、陆成、陆、钟晓晓、钟珏五名亲属持有农夫山泉6.4426%的股权。其中，的妻子陆是的姐姐，担任阳盛堂的董事兼总经理。招股书显示，钟睒睒之子“钟书子”也于2014年1月加入农夫山泉，并于2017年6月开始担任非执行董事，负责对经营计划、重大决策和投资活动提供建议。自2020年1月起，“钟书子”一直担任阳盛堂品牌中心总经理。

买贵也是“买对”

带着行业第一的光环，农夫山泉经过10年的否定终于上市了。上市前估值1300亿港元的农夫山泉被外界称为“估值过高”。【/s2/】上市当天，公司业绩与前天价格差距较大，但农夫山泉的表现依然让人大跌眼镜。

"农夫山泉推出后很少在香港股市流行."相关港股投资者向《国商报》表示，仅在“创新”首日，券商融资额度被借爆，部分券商服务器被封。

今年以来，香港股市一直在抢购优质资产，尤其是生物医药公司，但类似的消费公司很少受到如此关注。

“去年贺飞和百威亚太都很热，但是热度是这个无法比拟的。只有前电子烟概念股崔乙幕国际才能如此受该组织欢迎”。上述港股投资者表示，在流动性泛滥的背景下，投资机构愿意为优质资产支付溢价，即使定价过于昂贵。“简单来说，与其错过，不如买贵的。况且农夫山泉的基盘足够高，长期投资效果极佳”。

招股书上说，农夫山泉的主要产品涵盖包装饮用水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料，品牌有农夫山泉、农夫果园、呐喊、东方树叶、茶π。

【/s2/】据Jost Sullivan报道，自2012年以来，农夫山泉已连续八年占据中国瓶装饮用水市场的领先地位。2019年在茶饮料、功能饮料、果汁饮料领域也占据前三位。

除了市场占有率高，农夫山泉成长更快。2017-2019年，农夫山泉收入分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元，复合年增长率为17.2%；净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，净利润率分别为19.4%、17.6%和20.6%。

根据约斯特·沙利文的报告，同期(2017-2018；2018-2019)公司收入增速远高于同期中国软饮料行业5.0%和6.6%，全球软饮料行业2.7%和3.4%的增速。

2017年至2019年，其净利润水平远高于同期中国软饮料行业6.9%、7.1%和9.6%，全球软饮料行业3.9%、7.6%和8.5%的平均水平。

根据产品分类，该公司的核心产品包装饮用水产品占收入的近60%。2017年至2019年，收入分别达到101.2亿元、117.8亿元和143.46亿元，分别占57.9%、57.5%和59.7%；毛利率分别为60.5%、56.5%和60.2%。从2012年到2019年，【/s2/】农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水第一的市场份额。

2019年，茶饮料和功能饮料的收入分别占13.1%和15.7%，毛利率均超过50%。果汁饮料收入占比9.6%；其他产品占收入的1.9%。从2019年的零售额来看，农夫山泉在茶饮料、功能性饮料和果汁饮料的市场份额排名第三。

如何再造农夫山泉

在钟睒睒的书桌上，有一尊他最喜欢的收藏——堂吉诃德的陶瓷雕像。我看到唐吉诃德似乎在椅子上打了个盹，但他的右手紧握着剑，左手拿着一本打开的书，仿佛随时准备跳起来背诵、奔跑、战斗。【/s2/】这正好反映了农夫山泉慢跑和狂奔这两种商业思维。

如果说找水源需要十年时间，让慢跑的农夫山泉最终占据最大天然水的位置，那么产品迭代和技术创新上的急功近利就是农夫山泉频繁爆发的原因。

2011年，钟睒睒带领一个团队到日本检查生产设备，并了解到百万级(log6)无菌生产线的存在。钟睒睒认为是时候升级农夫山泉饮料了。无菌生产线的成本超过1亿元，钟睒睒仍然坚持引进无菌生产线。正是这一冲刺，促成了农夫山泉的拳头产品——东方树叶的诞生。

【/s2/】记者了解到，农夫山泉每年都在研发20多种新产品，但最终通过评估上市的寥寥无几。

但饶是内部审核极其严格的新产品，但农夫山泉这几年主要饮料产品的老化趋势也是不争的事实。农夫的果园生于2003年，尖叫生于2004年，东方树叶生于2011年。2016年上市的茶叶π，是农夫山泉近几年打造的不可多得的爆款产品。但是茶π之后，下一个爆款在哪里？

中国食品分析师朱对记者表示，“农夫山泉在果汁、茶饮料等许多细分领域还远未达到顶级水平，主流咖啡和功能饮料也落后于许多品牌”。

记者注意到，农夫山泉推出的木炭咖啡饮料至今没有占据显著的市场份额，而2014-2019年的即饮咖啡产品复合增长率为29%。

从泡泡水类别来看，农夫山泉在2005年、2010年和2018年推出了此类产品，但受欢迎程度远不及袁琪森林，后者在四年内实现了140亿美元的估值。

在饮用水领域，农夫山泉天然水对公司所有产品类别的贡献率接近60%，毛利高于茶饮料、功能饮料、果汁等其他产品。按每瓶饮用水2元的单价计算，农夫山泉一瓶水的毛利可达1.2元。

公共数据整理

但是，在高端市场发展的前景下，农夫山泉自己的高端之路，这几年却遭遇了挫折。

2015年2月，农夫山泉以吉林省长白山莫亚泉为水源，推出玻璃瓶装高端水、婴儿水、学生高端水三大高端水产品，成为进入高端领域的早期企业之一。

【/s2/】朱认为，虽然农夫山泉在“天然水”方面仍有优势，但其在高端趋势的发展，尤其是在矿泉水水位方面，仍显不足。

据相关业内人士透露，农夫山泉一直采取“高抓低打”的定价策略打压竞争对手怡保和娃哈哈。但是，【/s2/】其主要产品定在2元的价格，也造成了品牌一定程度的固化，给高端带来一定的困难。

招股书显示，农夫山泉筹集的资金中，约有25%将用于品牌建设工作；约25%将用于购买冰箱、暖柜和智能终端零售设备，以增强销售能力；约20%将用于新产能的资本支出；10%左右用于加强业务运营基础能力建设；约10%将用于偿还银行贷款；约10%将用于补充营运资金和其他一般企业用途。

记者笔记:“农夫”进入游戏，“狼”真的来了

从2010年上市辅导开始，农夫山泉上市的传闻就像“狼来了”的故事一样，屡听不绝，公司一直保持沉默。

到2020年，虽然没有提前披露相关信息，但农夫山泉的上市进程走得非常坚决和迅速。

这种“反常”的行为引起了外界的极大关注，公司上市的动机被一轮又一轮的分析和猜测。

缺钱？上市前，公司支付了95.98亿元的巨额股息。据媒体估计，2019年只有公司实际控制人钟睒睒能拿到83.9亿元左右。

是在下降吗？截至2019年，该公司仍是国内市场最大的领先饮用水企业，市场份额为26%，毛利率、净利率和复合增长率远高于行业和竞争对手。

从经销商口中，农夫山泉对分销系统还是有足够严格的管控，线下渠道的优势还是无法比拟的。

那么，为什么要上市呢？2017年，很少露面的钟睒睒曾经说过，被外界广泛传播，上市讲究需求和需求，农夫山泉暂时没有需求。

如今，这种需求出现了。在网络名人饮酒泛滥的当下，袁琪森林的扩张趋势正在蔓延。相比线下优势，农夫山泉无疑不是线上的霸主。开发智能终端，探索新的爆款产品，走高端饮用水之路，都是撬动资本市场的理由。

从“天然水”的概念到无糖茶饮料，农夫山泉在过去一直是市场上的“老手”，但随着其进入资本市场，会有什么样的变化还有待观察。

记者:沈梦

编辑:陈俊杰

视野:帅领西

排版:陈俊杰·陈妍希