{房讯}2019年第一波降准今日落地！楼市、股市这样走

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2019年RRR首次降息一期今日(15日)生效，央行将下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

分析师表示，此次RRR降息的主要目的仍然是保持合理充裕的市场流动性，增强金融服务实体经济的能力，特别是支持小微企业发展，缓解融资难问题。

运行超出预期

1月4日晚，央行宣布将金融机构存款准备金率下调1个百分点；与此同时，第一季度到期的中期贷款(mlf)将不会延期。据央行测算，减持将释放约1.5万亿元资金，长期资金净释放约8000亿元。

值得注意的是，央行降息将分两次实施，1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。央行强调，这一安排基本上可以对冲今年春节前现金交割造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业和民营企业的支持力度。此次RRR降息并没有泛滥，稳健货币政策的方向也没有改变。

央行行长易纲在接受媒体采访时强调，稳健的货币政策要适度从紧，要准确把握流动性总量，避免信贷过度收缩对实体经济的冲击，“洪水”对结构性去杠杆化的冲击，正是基于这种考虑。

中国人民大学崇阳金融研究所副所长、中信经纬特约专家董希淼认为，RRR降息的时间符合预期，力度略高于预期。

中信证券(CITIC Securities)固定收益分析师明明也指出，RRR 1月份的降息幅度在预期之内，但RRR一个月内两次降息的幅度超出了预期。首先，每个月的5号、15号和25号是银行付款日期，RRR的削减是在这个时间点实施的；其次，今天是企业集中纳税日，3900亿元mlf到期，流动性缺口约1.5万亿元。因此，RRR降息0.5个百分点，释放约7000亿至8000亿元资金；再者，随着1月25日临近春节，人们对提现的需求很大。当日，他们将标准下调0.5个百分点，继续释放约7000-8000亿元资金。

关注楼市和股市的走势

RRR降息会影响房地产市场吗？分析师给出的答案是:有限。

沈万宏远表示，目前RRR降息的目的仍然是为了给小微企业和民营企业更多支持。对于房地产市场来说，可能会提高融资利润率，但很难有效提振需求。

光大银行宏观经济分析师周认为，从理论上讲，降低利率和增加市场流动性将对资本密集型企业产生积极影响。一是银行的信贷能力会增强，有利于房地产再融资；二是会增加货币供应量，降低市场利率，在一定程度上可以提振购房需求。然而，“不能认为国内房地产市场将发生重大变化或‘转折’，而且由于央行的RRR降息具有明显的导向性(流向实体经济)，对房地产市场的影响极其有限。”

周强调，房地产调控政策不会撤销，国家将针对国内房地产市场的地区差异，采取灵活多变的政策，重点落实地方政府的主要责任。

RRR降息会给a股市场带来好处吗？

根据2018年的数据，在RRR四次降息生效的当天，a股上证综指和深证成指均以绿色收盘。在RRR宣布降息后的第一个交易日(1月7日)，上证综指收盘上涨0.72%，深证成指收盘上涨1.58%。对此，中信建投战略表示，从RRR减持到信贷扩张再到信贷转移还有很长的路要走，但政策支持会带来情绪上的提振，股市有望出现波动和反弹。

巨峰投资顾也认为，经过一年的调整，市场处于低迷状态，估值已经见底。RRR降息将帮助投资者重拾信心，改善资本市场的配置，预计在春季市场动荡的情况下，估值将会回升。

空区间还有下调存款准备金率和降息？

展望市场前景，机构和专家对RRR降息和降息有不同的预期。工业证券首席经济学家鲁正伟认为，空未来将继续降低准备金率，市场利率与政策利率的差异可能会进一步显现。华泰证券宏观分析师李超指出，央行将大概率选择继续下调RRR，预计2019年将有三次RRR降息；在RRR全面降息后，央行将全面降息，降息的时间窗口预计将在第二季度下降。

中国银河证券经济研究小组预测，今年RRR将有2-3次降息。此外，将考虑一些政策工具来支持中小企业融资。在降息方面，该机构认为，自2018年12月以来，美国10年期国债收益率迅速下降，中国10年期国债收益率差扩大。如果这种趋势持续下去，就有必要考虑降息。

董希淼认为，今年货币政策的预调整和微调可能会增加。预计全年将有2-3次RRR降息，市场流动性将略有松动。同时也不太可能降息。特别是直接下调存贷款基准利率会相对谨慎，但可能会通过公开市场操作导致市场利率逐渐下降。